Leuens En Ander Statistieke

Leuens en ander statistieke Leuens, Damn leuens, en Statistiek Wie is inflating die getalle? Heuning, ek blaas die Employment Nommers A Black Swan in Voedsel Behuising getalle is beter as wat ek Geskryf Suid-Afrika, Kanada, en La Jolla 8220, Daar is drie soorte leuens: leuens, verdomde leuens, en statistics.8221; â ???? algemeen toegeskryf aan Benjamin Disraeli As ons na die regering statistieke glo, die BBP van die VSA het met 0,6% in die eerste kwartaal van vanjaar. En werkloosheid eintlik val. En daar was net 20.000 werkverliese. Hierdie week het ons 'n vinnige oorsig van die rede waarom die statistieke so misleidend kan wees nie. Ons kyk ook na die rede waarom ek verkeerd oor die behuising aantal verlede week was, en ek beklemtoon wat 'n baie ernstige Black Swan skuil in die landbou bosse kon wees. Dit moet maak vir 'n interessante brief. Die moeilik om te weet waar om te begin, is daar net so baie aanloklik doelwitte; so kan neem die statistiese afwykings in die volgorde waarin hulle uitgekom het vandeesweek. Wie is inflating die getalle? In my jaarlikse voorspelling Januarie 2007 Ek het gesê dat ons 'n resessie of 'n ernstige verlangsaming teen die einde van 2007 sal sien en dat dit sou ligte wees as hierdie dinge gaan, veroorsaak deur 'n bars van die housing bubble en 'n verlangsaming in verbruikersbesteding. Gedurende die somer en spesifiek in Oktober het ek dat ons in die gesig staar 'n Slow Motion Resessie â ???? dat die herstelproses lang sou wees en 'n paar jaar voordat ons terug na die 3% groeikoers wat meer tipies van die Amerikaanse ekonomie het. Daar was baie mense wat pret gemaak van my voorspellings, en 'n paar was baie snedige. Ek het regtig laat dinge soos dié rol laat my rug af. Maar ek het nog te sien wat skrywers erken dat hulle verkeerd was (soos Ek wil nie aan die einde van hierdie brief). En ek twyfel ek sal. Ek neem bietjie plesier daarin om reg op die resessie oproep, soos resessies is nie pret vir diegene in Harms manier, maar ek noem dit soos ek dit sien. Wel net moet wag en sien of 'n paar van my ander voorspellings uitkom. Ek is seker ek sal 'n paar dinge mis. Deel van die aard van vooruitskatting. Verlede week het ek voorgestel dat hierdie weke vrylating van die BBP effens positief sal wees, na gelang van die BEA 'n veel laer getal sou hê vir inflasie as ons gemeenskaplike ervaring dui daarop om die saak in die werklike wêreld. Dit blyk my sinisme was goed geregverdig. Die Buro vir Ekonomiese Ontleding (BEA) van die Departement van Handel publiseer die BBP statistieke. Hulle vertel ons die Amerikaanse ekonomie het met 0,6% in elk van die afgelope twee kwartale. Hulle kom deur dat die getal deur die neem van die nominale of 8220; huidige dollar8221; meet van die ekonomie en trek hul figuur vir inflasie, wat ons 8220 gee; reële BBP, 8221; of na-inflasie BBP. Nominale BBP in die vierde kwartaal met 3% gegroei. In die eerste kwartaal was dit 3,2%. Hulle vind dat inflasie was 2,4% in die vierde kwartaal en 2,6% hierdie kwartaal, gee ons die effens positiewe groei nommers. Daar is verskeie regeringsagentskappe wat inflasie op te spoor. En in regverdigheid, inflasie in die ekonomie so groot soos dié van die VSA is 'n baie moeilike ding om te meet. Die Verbruikersprysindeks (VPI) is gedoen deur 'n ander afdeling van die Departement van Handel, die Buro van die Labor Statistics. Kom ons kyk na wat hulle bereken dat inflasie sedert Augustus verlede jaar, in die volgende tabel. Let op die string van vyf agtereenvolgende maande van 4% - plus inflasie, en dat die gemiddelde vir die 4de kwartaal was 4%, terwyl dit vir die eerste kwartaal van 2008 was dit oor 4,1%. Never mind of dit die regte hoeveelheid en of daar probleme is met die manier waarop hulle kan bereken dit ???? dit is 'n storie vir 'n ander brief. Die sleutel hier is dat indien die BEA gebruik die BLS nommer (onthou, beide groepe in dieselfde Departement van Handel), sou dit wys die ekonomie krimp met 1% in die 4de kwartaal en met byna 1% in die eerste kwartaal. Dit is nie wat die gelukkige-talk ontleders sê. Maar laat gebruik die Feds gunsteling maatstaf van inflasie, persoonlike verbruik uitgawes, of POK. Die POK het sedert ongeveer 1992. Die verskil is in die manier waarop hulle bereken is ongeveer een derde minder as die VPI. Die VPI gebruik 'n geweegde gemiddelde van uitgawes oor 'n paar jaar. Soos ek dit verstaan, die POK spore veranderinge in relatiewe uitgawes van 'n kwart na die volgende, in die veronderstelling dat verbruikers hul gewoontes te verander terwyl pryse styg en val. In eenvoudige terme, as steak kry duur, ons vervang met hamburger of hoender. Een indeks spore daardie veranderinge oor die jare en die ander (POK) doen dit oor kwartale. Ook die POK spore net persoonlike verbruik en nie invoer of voorrade. As ons die POK getalle (nog 'n maatstaf gebruik van Koophandel Departement data) gebruik, inflasie was omtrent 3.3% vir beide kwartale, wat sou beteken dat negatiewe groei kwartale deur 'n paar tiendes van 'n persent. Dit sou ook beteken dat twee kwartale van negatiewe groei en 'n resessie. Verdere, die BBP in die eerste kwartaal is aangehelp deur inventaris aanloop tot die bedrag van 0,8%. In tye van uitbreiding is dit goed om te sien voorrade groei, want dit beteken maatskappye is optimisties. Maar wanneer die ekonomie begin stadig, groeiende voorrade beteken dat maatskappye verwag verkope wat nie realiseer. Dit beteken dat as voorrade word toegelaat om te val in die tweede kwartaal, sal hulle wys as 'n negatiewe faktor in die tweede kwartaal BBP. Maar al hierdie getalle sal verander in 'n paar jaar, as ons terugkyk oor 'n paar jaar is die enigste manier waarop ons 'n bietjie akkurate getalle te kry. My bet is dat die getalle vir die BBP af sal hersien word wanneer die ekonomie is goed op pad na herstel. Dit sal wys op bladsy 16 van die Wall Street Journal en niemand sal omgee. Dit is wat gebeur wanneer ons uitgevind 'n paar jaar later dat die laaste resessie begin in die derde kwartaal van 2000. Die aanvanklike getalle was positief. Die 8220; official8221; arbiter van die vraag of ons in 'n resessie is die Nasionale Buro vir Ekonomiese Navorsing. En hulle het nie die BBP-syfers gebruik. As hulle het, dan wat sou die punt van hulle vra nie? Ons kan net kyk na die regering statistieke. Maar ons moenie. Gewoonlik, ons dink aan twee opeenvolgende kwartale van negatiewe BBP as 'n resessie. Maar NBER het ander maniere om te kyk na dit. Barry Ritholtz gestuur hierdie nota vir my gesê: 8220, Die 2 opeenvolgende kwartale van die BBP inkrimping is nie die enigste maatstaf vir die identifisering van resessies. Volgens die econo-geeks by die Nasionale Buro vir Ekonomiese Navorsing. 'n resessie is gedefinieer as 'n 8220; beduidende afname in ekonomiese aktiwiteit versprei oor die ekonomie, wat langer as 'n paar maande 0,8221; Hier is hul spesifieke taal: 8221; Die meeste van die resessies geïdentifiseer deur ons prosedures bestaan ​​uit twee of meer kwartale van dalende reële BBP, maar nie almal van hulle. Ons proses verskil van die twee-kwartaal reël in 'n aantal maniere. Eerstens, ons kyk na die diepte sowel as die duur van die afname in ekonomiese aktiwiteit. Onthou dat ons definisie sluit die frase, 'n beduidende afname in ekonomiese aktiwiteit. Tweedens, gebruik ons ​​'n breër spektrum van aanwysers as net reële BBP. Een van die redes hiervoor is dat die BBP data is onderhewig aan 'n aansienlike hersiening. Derde, gebruik ons ​​maandelikse aanwysers te kom by 'n maandelikse chronology.'8221; 8220, en dus, laat ons dit najaag wat die mense wat eintlik bepaal wat is en is nie 'n resessie sê oor die saak, en nie net ons ontleding tot die BBP te beperk, dan is sy redelik duidelik wat ons nou ondervind 'n ekonomiese contraction.8221; Real (inflasie-aangepaste) kleinhandelverkope het plat vir die afgelope ses maande. Inkomste is staande. Verbruikersbesteding toon elke teken van verlangsaming nog meer. Werkloosheid is aan die toeneem (sien meer hieronder). Verbruikers sentiment is op 25-jaar laagtepunte. Jy kan reken op dit wat die NBER n resessie begin die vierde kwartaal van verlede jaar en die voortsetting van ten minste deur die eerste kwartaal van vanjaar sal wys. Dit kan 'n mens nog ses maande duur. Ek dink nog steeds lank en vlak met 'n baie stadige herstel. Een laaste punt. Die Amerikaanse bevolking groei met sowat 1% per jaar. So ekonomiese groei moet verhoog word deur ten minste 1% vir die VSA te bly, selfs op 'n per capita-grondslag. Dus, ten minste ten opsigte van die BBP per capita, die VSA is beslis in 'n resessie. En as jy die werklike wêreld inflasie data gebruik, is ons ook in 'n ligte resessie. Heuning, ek blaas die Employment Nommers Lang tyd lesers weet dat die probleme wat ek het getoon met die maandelikse verslag indiensneming. Dit is een van die mees hersiene verslae wat vrygestel is deur enige regering agentskap, en vir een of ander rede die mark blyk te reageer op dit soos dit iets onmiddellike beteken. Kom ons neem vandag vrylating. Dit het 'n daling van net 20.000 bane, ver bo die meer negatiewe konsensus. Die mark onmiddellik geweet, neem die gedagte dat die ekonomie kan wees op pad na herstel. Maar as jy kyk na die getalle, wat optimisme verdamp. Die geboorte / dood verhouding is die BLSs poging om uit te vind hoeveel werkgeleenthede geskep deur klein besighede wat nie hoef te toon in hul opname van gevestigde besighede. Dit is 'n eenvoudige skatting gebaseer op vorige tendense. Jy moet hierdie beraming enige hoop om die werklike getal reg hê. En die meeste van die tyd, die skat is redelik goed. Met verloop van tyd die getalle is hersien en in 'n paar jaar sal redelik naby wees. Maar in tye wanneer die ekonomie is stadiger, die geboorte / dood verhouding is geneig om te dryf werk groei omdat die neiging is agteruit-soek. Dit maande geboorte / dood getal was veral uitmuntend. April, om watter statistiese rede, het die hoogste aantal geboorte / dood poste getoon vir enige maand. In 2007 het die BLS beraam dat 262,000 geskep in April dat hulle nie kan rekening vir die opname van besighede. Een of ander manier, die spread by BLS het hulle 267,000 werksgeleenthede te voeg in April van 2008. Dat die getal sluit 'n geskatte 45,000 nuwe werkgeleenthede in die konstruksie! En dit in 'n tyd wanneer beide residensiële en kommersiële konstruksie is kontrakteer. Die werklike opname resultate dui daarop dat die konstruksie werk het met 61.000. En iewers, hulle skat dat 8000 nuwe werkgeleenthede in finansies is geskep. Soos Philippa Dunne notas: 8220; Dit mag wees dat die winste in ons ou vriend, kroeë en restaurante, is die [geboorte / dood] modelle skepping; het hy bygevoeg 83000 om die sektor ontspanning en gasvryheid. Met vakansie planne op naby-rekord laagtepunte, en restaurante verslagdoening verminder verkeer, baie van hierdie werk winste kan verdwyn in die volgende maatstaf revision.8221; Sonder dat benewens die geboorte / dood getal, sou totaal private indiensneming het gedaal met 296,000. Nou, as dit die kop getal was, die mark sou dronk. Nou, ek het geen twyfel dat die ekonomie het verlede maand te skep 'n baie nuwe werkgeleenthede. Maar wanneer die finale weergawes is in, sal ons sien dat werkverliese was goed suid van 100,000. As geheue my reg dien, die BLS moes oor 800,000 poste wat hulle tydens die herstel in 2003-4 gemis voeg. (Die geboorte / dood model mis werk groei tydens verhalings, die teenoorgestelde gevolg van die mis in die verlangsaming van periodes.) Hulle het dit net verlede jaar, in 'n groot hersiening van die data. Ons sal dieselfde tipe weergawes te sien in 2010, net hierdie keer is dit sal afwaartse wees. En selfs die BLS sê dat die geboorte / dood getalle min statistiese betekenis. Die volgende is van hul eie webwerf (met vergunning van Dennis Gartman) [klem natuurlik myn]: 8220; Birth / dood faktore is 'n komponent van die nie seisoensaangepaste skatting en is dus nie direk vergelykbaar met die seisoensaangepaste maandelikse veranderinge. In plaas daarvan moet die geboorte / dood faktor in die konteks van die uitwerking daarvan op die nie seisoensaangepaste estimate8230 beoordeel; Die komponente is nie seisoenaal apart aangepas omdat hulle nie die besonder ekonomiese betekenis in en van hulself 0,8221; Werkloosheid vermoedelik verlede maand gedaal met 0,1% tot 5%. Hoe kan 'n verlies van werkgeleenthede beteken 'n styging in indiensneming? Omdat die statistieke masker 'n redelik ontstellende tendens. Die aantal mense wat werk deeltyds is vinnig stygende en hulle word gereken as diens. Weereens, Van Philippa Dunne van Die Liscio Verslag 8220; Byna 3/4 van die wins in 'n nie-landbou-huishouding indiensneming [van die huishoudelike opname] het van dié werk deeltyds vir ekonomiese redes, en 'n ander 83% is afkomstig van wat gebruik bereid deel-timers genoem te word nie. Ja, dit dra by tot meer as 100% per ???? 154% om presies â wees ???? omdat voltydse indiensneming het met 375,000. Die toename in mense wat werk deeltyds vir ekonomiese redes was by die 93 persentiel van al maande sedert die reeks begin in 1955; die afname in voltydse diens was by die 90 percentile.8221; Dit werk verslag was lelik, as jy kyk na die getalle onder die opskrif statistieke. Dit is geen wonder dat verbruikersentiment is af. A Black Swan in Voedsel Donald Coxe, hoof strateeg van Harris Investment Management en een van my gunsteling ontleders, het op my onlangse strategiese belegging konferensie. Hy het 'n stukkie statistiek wat my gegee het pouse tot kommer as ek kyk voedselpryse skiet oor die hele wêreld. Noord-Amerika beleef het groot weer vir die afgelope 18 agtereenvolgende jare, wat, in kombinasie met ander verbeterings in die landbou, het tot gevolg gehad dat 'n oorvloed oes. Volgens Don, jy het om terug te gaan 800 jaar tot 'n tydperk van so 'n gunstige weer vir so lank 'n tyd vind. Tog voedselvoorrade in mielies, koring, rys, ens is gevaarlik laag. Ons is net 'n slegte weer seisoen van 'n potensiële wêreldwye voedsel ramp. En Dennis Gartman is daarop te wys byna daagliks hoe ver agter Amerikaanse boere is in om hul koring gewasse geplant, as gevolg van slegte weer: 8220, 'n ?? | die koring-oes is regtig agter skedule. Koring is nie soos koring. Koring kan droogte oorleef; dit kan koud oorleef; koring, soos ons geleer deur ons mentor, mnr Melvin Ford, baie jare gelede, is 'n onkruid. Dit is 'n ongelooflike, veerkragtig plant. Maar die koring is temperamenteel; dit moet reën wanneer dit reën nodig; wat dit nodig het droë toestande wanneer dit nodig droë toestande. Dit moet nie getref word deur vroeg in die seisoen ryp, of dit sal ly, en dit het 'n eerder skalks sekere aantal dae om te groei. Elke dag verloor aan die voorkant van die plant / groeiseisoen plaas druk op die koring plant om sy werk klaar te maak voordat die herfs ryp, en wan toegeneem sojaboon oppervlakte en afgeneem koring oppervlakte voor ons. 8220, Die kaarte van die Weste vanoggend het dit gereën weereens, met meer reën waarskynlik oor die naweek. Daar sal 'n paar veldwerk gedoen in sommige gebiede, natuurlik, maar die paar reguit dae van koring plant dat almal vir net nie gaan plaasvind gehoop wees. Die etanol mandate kan wees in die gedrang in die lang termyn, maar in die kort termyn, is hierdie jaar koring oes vinnig besig om problematiese 8230; en short.8221; Ek het 'n briefie van 'n leser wat verband hou die ervaring van 'n lid van sy familie. Die man loop 'n redelik groot voerkraal in Wes-Texas. Hy is besig om die helfte van die vee wat hy gewoonlik doen, want hy is geld verloor op elke kop wat hy verkoop. Wildboere is die vermindering van hul kuddes, omdat hulle nie kan bekostig om hulle te voed as gevolg van hoë graanpryse. Dieselfde ding gebeur met hoenders. Produsente word om geld te verloor op elke hoender wat hulle verkoop, en hulle het tot voorrade verminder; dus vleis van alle soorte het nie een opgestaan ​​soveel as die koste van die vervaardiging van dit. Dit beteken iewers hierdie val voorrade van vleis van alle soorte gaan verminder word, maar die vraag sal nie. En dit beteken dat vleispryse het die potensiaal om aansienlik styg tydens 'n verkiesing seisoen. Miskien sal iemand daarop wys dat die gebruik van mielies vir etanol te produseer het die ongewenste en onbeplande gevolg van ry tot voedselpryse oor die hele wêreld. Dit is nie die enigste bron, maar dit is belangrik. En wanneer ons uiteindelik ervaar 'n jaar van slegte weer (of te veel reën of te min, te koud of te warm is, sal dit die skuld op aardverwarming), voedselvoorrade en pryse gaan Skyrocket. En 'n ontwikkelende wêreld sal nie vriendelik kyk op die VSA en Europa se gebruik van voedsel vir brandstof wanneer so baie honger ly. Don sê dat dit nie 'n kwessie van as, maar wanneer. Behuising getalle is beter as wat ek Geskryf Soms net plat uit te kry ek dinge verkeerd. En verlede week het ek blaas dit. William Helman, onder andere, aan my uitgewys dat die 974,000 nuwe huis bou getal Ek gebruik sluit multi-familie huise sowel. Ek het geweet dat, en net vergeet. Dus, laat my laat William gee jou die ware verhaal: 8220, ek is 'n lojale leser en ek geniet jou weeklikse briewe. Nou en dan is daar 'n interpretasie van die data wat ek nie saamstem met. Die brief van 26 April, 2008 is 'n goeie voorbeeld hiervan. 8220: In die artikel onder leiding As jy in 'n gat, Stop grawe jy sê dat die boubedryf is die bou van meer as 400,000 meer huise as wat hulle verkoop. Jy aflei dit deur aftrek nuwe huis verkope (enkel-familie) vir Maart van 526,000 vanaf behuising begin vir die maand van 947,000. 8220, Eerste, moet jy daarop let dat enkel-familie behuising begin vir Maart was 680,000 (jaarkoers) en 267000 (jaarkoers) was 'n multi-familie, of woonstelle / condos, dus 'n totaal van 947,000. Die vergelyking met die huis verkoop, wat enkel-familie huis verkoop is, moet met 'n enkele gesin tuis begin. 8220, Tweede, enkel-familie huis verkope sluit die bou van enkel-familie huise deur eienaars â ???? persone wat 'n groot en kontrak te koop 'n huis gebou op die party in en om nie te sell.8221 lewe het; Wanneer jy trek uit skynbare bou van huise deur eienaars en nie bouers, William bied data wat daarop dui dat die bouers is minder bou as wat hulle verkoop, wat sin maak. 8220, 'n ?? | Maar wanneer ons kyk na die skynbare inventaris van bestaande huise te koop saam met nuutgeboude huise, daar is 'n baie groot oormaat toevoer. Dit dui daarop dat die ooraanbod van enkel-familie huise op die mark, in vergelyking met verlede norme, is tussen een en 1,5 miljoen eenhede. Dit is gelykstaande aan ongeveer 'n jaar van ontwikkeling enkel-familie huis produksie. Teen die huidige tempo van nuwe enkel-familie huis bou (a 680,000 jaarlikse koers, of ongeveer 400,000 tot 500,000 hieronder vraag tendens), sou dit ten minste twee jaar en moontlik drie jaar of langer duur die oortollige af te werk. 8220, Natuurlik is daar 'n baie onsekerheid in 'n poging om te skat toekomstige huis bou op hierdie manier. Die vraag en die aanbod is nie noodwendig, en waarskynlik nie op dieselfde plekke. So 'n paar van die inventaris kan bo bly vir 'n baie lang tydperk, terwyl dit in ander plekke die oortollige kan uitgeput vinnig, dus stijgende verhoogde nuwe konstruksie vinniger. 8220, Op die keper beskou blyk dit duidelik dat behuising begin waarskynlik gedemp en ver onder tendens te bly vir 'n lang tydperk. Maar dit is as gevolg van die groot voorraad van nuwe en bestaande huise te koop. Dit is nie, soos jy aangedui, omdat bouers is tans meer huise bou as wat hulle verkoop. Bouers is besig om minder as wat hulle verkoop. Maar dit is nie te sê dat verkope nie verder sal daal, wat veroorsaak dat 'n nog verdere daling van begin voor nivellering of begin 'n geleidelike recovery.8221; Ek staan ​​gekorrigeer. Suid-Afrika, Kanada, en La Jolla Ek laat dit vir Suid-Afrika môre. Hoewel dit nie uitsien na die 16-uur vlug (plus die vlug na Dulles en 'n lang oponthoud), ek sien baie uit daarna om weer om in die land. Kaapstad kry my stem vir die mooiste stad in die wêreld. Ek was nog nooit in Sun City Vakansieoorde, maar ek hoor hulle is pragtige. Ek sal kry om 'n paar dae daar spandeer op 'n konferensie waar ek sal praat. Soos altyd, vennoot Prieur du Plessis maak seker my week is gepak, maar ek sal sluip in 'n geruime tyd vir 'n paar spel lopies en 'n paar toerisme-aantreklikhede. As jy wil een van my aanbiedings by te woon, net 'n nota daal tot Prieur by investmentpostcards. Nadat ek terug uit Suid-Afrika te kry, sal ek kop uit die volgende Maandag vir 'n vinnige reis na La Jolla te ontmoet met my vennote by Altegris Investments en Thomas Fischer van Jyske Bank, en dan die volgende dag terug. En dit blyk dat in die tweede week van Junie Ek gaan ry met my dogter Tiffani in Kanada, kruis en dwars oor die land begin in Vancouver. Ek sal eindig in Montreal waar ek vir my vriende by Canaccord sal praat. Maar wat 'n aangename tyd van die jaar om dit te doen. Daar is net soveel geleentheid wat ek voel ek moet net die tyd en reis wat nodig is om dit te ontwikkel nie. En dit is, soos hulle sê, 'n goeie ding. Ek is 'n baie gelukkige man en besef hoe geseënd is ek. Ek gaan die stuur knoppie getref, soos my jong seun wil om my te sien voordat ek wegkom. Ek dink Iron Man is in ons toekoms. En miskien 'n besoek aan die boekwinkel. Het jy 'n groot week! Jou uitsien na Suid-Afrikaanse wyne en leeus ontleder, John Mauldin 2008 John Mauldin. Alle regte voorbehou.